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(大華投顧 提供)

 第一季EPS為2.60元，表現亮麗

新普2010年第一季營收82.1億元，季成長率及年成長率分別為-13%、19%，單季稅後盈餘6.02億元，季成長率及年成長率分別為-18%、43%，EPS為2.60元。主要因公司產品組合中，高階機種出貨狀況不錯。

世博會之油電混合車已通過技術認證，將上路試行

新普為上海世博會內用之油電混合車製作樣品，已獲上海汽車技術中心對各項技術認證通過，即將上路試行，將成為未來上海油電混合公交車之供應計劃發展平台。而場館車將於下月初送樣測試。

今年將增加新客戶，評等為超越大盤

新普今年將增加新客戶，未來仍有機會提升市占率。公司持續看好動力電池模組市場潛力。預估2010年、2011年EPS為12.75元、13.74元，評等為超越大盤，目標價233元(17.0XPE2011年)。

新普第一季EPS為2.60元，表現亮麗

新普2010年第一季營收82.1億元，季成長率及年成長率分別為-13%、19%，單季稅後盈餘6.02億元，季成長率及年成長率分別為-18%、43%，EPS為2.60元。主要因公司產品組合中，高階機種出貨狀況不錯，認為第二季出貨將持續順暢，估計第二季營收季成長率18%。

毛利率及營益率小幅下滑

第一季毛利率14.98%，較前季下滑0.43%；營益率9.11%，較前季下滑0.28%，但較去年同期13.99%、8.91%為佳，產品價格壓力使毛利率易受壓縮，公司以管理效率及提升自動化來穩固毛利率。

動力電池模組今年占營收低於1%，短期未有明顯貢獻

動力電池模組，亦為新普積極發展目標，如工具機、手機、電動代步車及電動自行車等，其中電動自行車電池模組已於去年第四季開始出貨，估計2010年包括電動自行車、電動機車、四輪驅動車電池模組可貢獻約3至4億元營收，低於全年1%，短期貢獻不明顯。

「合普新能源」可望2011年量產，世博會之油電混合車已認證

新普與中國普天信息產業公司合資成立公司名稱已訂為「合普新能源」，從事電動汽車電池組與充電系統開發製造與銷售，今年估計可達工廠認證及安規通過，年底取得工廠認證，預計2011年量產，先期應用於公交車及郵務車為主。中國普天已與中國海油成立「普天海油新能源公司」，新公司正參與「普天海油新能源公司」充電站之汽車電池置換模組，未來期望推動出租車電動化。

新普為上海世博會內用之油電混合車製作數台樣品，已獲上海汽車技術中心對各項技術認證通過，即將上路試行，將成為未來上海油電混合公交車之供應計劃發展平台。另外，場館車將於下月初送樣測試，未來可推及如高爾夫球場車、機場內運送車、公園巡邏及旅遊景點輸送車等。

投資建議

新普第一季獲利表現亮麗，其在筆記型電腦電池模組具規模經濟，成本控管能力亦佳，今年將增加新客戶，未來仍有機會提升市占率。公司持續看好動力電池模組市場潛力；與中國普天信息簽約合資成立「合普新能源」，估計2012年之後才有明顯貢獻，中長期具潛力。預估2010年、2011年EPS為12.75元、13.74元，評等為超越大盤，目標價233元(17.0XPE2011年)。

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