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(大華投顧 提供)

 第一季EPS為2.60元,表現亮麗

新普2010年第一季營收82.1億元,季成長率及年成長率分別為-13%、19%,單季稅後盈餘6.02億元,季成長率及年成長率分別為-18%、43%,EPS為2.60元。主要因公司產品組合中,高階機種出貨狀況不錯。

世博會之油電混合車已通過技術認證,將上路試行

新普為上海世博會內用之油電混合車製作樣品,已獲上海汽車技術中心對各項技術認證通過,即將上路試行,將成為未來上海油電混合公交車之供應計劃發展平台。而場館車將於下月初送樣測試。

今年將增加新客戶,評等為超越大盤

新普今年將增加新客戶,未來仍有機會提升市占率。公司持續看好動力電池模組市場潛力。預估2010年、2011年EPS為12.75元、13.74元,評等為超越大盤,目標價233元(17.0XPE2011年)。

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新普第一季EPS為2.60元,表現亮麗

新普2010年第一季營收82.1億元,季成長率及年成長率分別為-13%、19%,單季稅後盈餘6.02億元,季成長率及年成長率分別為-18%、43%,EPS為2.60元。主要因公司產品組合中,高階機種出貨狀況不錯,認為第二季出貨將持續順暢,估計第二季營收季成長率18%。

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毛利率及營益率小幅下滑

第一季毛利率14.98%,較前季下滑0.43%;營益率9.11%,較前季下滑0.28%,但較去年同期13.99%、8.91%為佳,產品價格壓力使毛利率易受壓縮,公司以管理效率及提升自動化來穩固毛利率。

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動力電池模組今年占營收低於1%,短期未有明顯貢獻

動力電池模組,亦為新普積極發展目標,如工具機手機電動代步車電動自行車等,其中電動自行車電池模組已於去年第四季開始出貨,估計2010年包括電動自行車、電動機車、四輪驅動車電池模組可貢獻約3至4億元營收,低於全年1%,短期貢獻不明顯。

「合普新能源」可望2011年量產,世博會之油電混合車已認證

新普與中國普天信息產業公司合資成立公司名稱已訂為「合普新能源」,從事電動汽車電池組與充電系統開發製造與銷售,今年估計可達工廠認證及安規通過,年底取得工廠認證,預計2011年量產,先期應用於公交車及郵務車為主。中國普天已與中國海油成立「普天海油新能源公司」,新公司正參與「普天海油新能源公司」充電站之汽車電池置換模組,未來期望推動出租車電動化。

新普為上海世博會內用之油電混合車製作數台樣品,已獲上海汽車技術中心對各項技術認證通過,即將上路試行,將成為未來上海油電混合公交車之供應計劃發展平台。另外,場館車將於下月初送樣測試,未來可推及如高爾夫球場車、機場內運送車、公園巡邏及旅遊景點輸送車等。

投資建議

新普第一季獲利表現亮麗,其在筆記型電腦電池模組具規模經濟,成本控管能力亦佳,今年將增加新客戶,未來仍有機會提升市占率。公司持續看好動力電池模組市場潛力;與中國普天信息簽約合資成立「合普新能源」,估計2012年之後才有明顯貢獻,中長期具潛力。預估2010年、2011年EPS為12.75元、13.74元,評等為超越大盤,目標價233元(17.0XPE2011年)。

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