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20103月份全球高收益債券

   承銷金額創歷史新高

  

根據彭博社(Bloomberg)統計20103月份全球高收益債券[1]承銷金額高達451億美元 單月承銷金額超越200611月份之368億美元,創歷史新高紀錄。另據美銀美林指數(Bank of America Merrill Lynch)顯示,全球高收益債券殖利率331日降至8.645%,係2007725日以來最低,且與10年期美國政府公債殖利率之利差降至4.86%,亦為20081月份以來最小,反映隨全球景氣回溫,市場風險偏好程度提高,投資人對高收益債需求顯著提升,助推高收益債券價格走揚

 


[1] 高收益債券(High Yield Bond)信用評等較差企業所發行之債券。一般而言,標準普爾(S&P) BBB-或以下或穆迪(Moodys) Baa3或以下之債券,屬於「非投資等級/投機等級」。由於該類債券信用評等較差,因此違約風險貼水較高,故又稱為「垃圾債券」(Junk Bond)或「投機性債券」(Speculative Grade Bond)

 

 ()高收益債券市場發行金額上升之主要因素:

  

 

1.全球經濟情況好轉且企業資金週轉能力提升,刺激高收益債券需求

2.低利率環境中,投資人尋求較高報酬投資標的

3.高收益債券發行人轉趨多元化

(二)各國央行緊縮貨幣政策若使企業舊債到期無法再融資,恐有引發違約之風險:

鑒於短期Fed升息機率偏低,將維持低利率較長一段時間,且全球經濟緩步回溫,有助於提升企業獲利表現,或將使企業違約率持續下降,支撐高收益債券價格維持於高檔,加以美國政府財政赤字日益擴大,使投資者擔憂未來美國政府將大舉發債因應,恐打壓公債價格走跌,使投資人續將資金轉投資高收益債,有利於高收益債承銷市場持續擴張。惟由於高收益債券發行機構債信相對較差,籌資管道亦有限,一旦各國央行開始採取緊縮貨幣,令企業再融資成本增加,若企業獲利表現不如預期,影響企業償債能力,恐使市場對高收益債之投資信心減退,致企業到期再融資難度提高。據美國紐約時報統計,20122014年期間將有近7,000億美元之高收益債券到期,金額分別為1,550億、2,120億及3,380億美元,若企業舊債到期無法順利再融通將使違約案件驟增,不排除有引發新一波金融動盪之可能。

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         <<My Opinion>>

去年高收益債從底點狂漲至今,累積漲幅已不遜於股票市場,

許多高收益債基金績效也跟著水漲船高,值此低利率環境下

自然吸引許多資金追捧,有些國內投信亦順勢推出相關的產品

藉以搶錢。甚而最近爆發希臘債信危機以來,此股熱錢的流竄

潮依舊顯現無法澆熄的跡象,推估除非發生重大經濟恐慌事件

高收益債市仍將飛龍在天。

但金融市場的特性之ㄧ就在於沒人知道明天會發生什麼事,尤其

是成交量夠大無法讓有心人士一手遮天的場子,所以值此高收債

已和股市一般漲過一輪的情況下,控管資金分批或定時定額進場

是較佳選擇,留下一半以上資金耐心等待舒服買點到來,才會有

較安心亦不差的投資報酬率。

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