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2010年3月份全球高收益債券

   承銷金額創歷史新高

根據彭博社(Bloomberg)統計，2010年3月份全球高收益債券[1]承銷金額高達451億美元 ，單月承銷金額超越2006年11月份之368億美元，創歷史新高紀錄。另據美銀美林指數(Bank of America Merrill Lynch)顯示，全球高收益債券殖利率3月31日降至8.645%，係2007年7月25日以來最低，且與10年期美國政府公債殖利率之利差降至4.86%，亦為2008年1月份以來最小，反映隨全球景氣回溫，市場風險偏好程度提高，投資人對高收益債需求顯著提升，助推高收益債券價格走揚

[1] 高收益債券(High Yield Bond)：信用評等較差企業所發行之債券。一般而言，標準普爾(S&P) BBB-級或以下或穆迪(Moodys) Baa3級或以下之債券，屬於「非投資等級/投機等級」。由於該類債券信用評等較差，因此違約風險貼水較高，故又稱為「垃圾債券」(Junk Bond)或「投機性債券」(Speculative Grade Bond)。

 (一)高收益債券市場發行金額上升之主要因素:

1.全球經濟情況好轉且企業資金週轉能力提升，刺激高收益債券需求

2.低利率環境中，投資人尋求較高報酬投資標的

3.高收益債券發行人轉趨多元化

(二)各國央行緊縮貨幣政策若使企業舊債到期無法再融資，恐有引發違約之風險:

鑒於短期Fed升息機率偏低，將維持低利率較長一段時間，且全球經濟緩步回溫，有助於提升企業獲利表現，或將使企業違約率持續下降，支撐高收益債券價格維持於高檔，加以美國政府財政赤字日益擴大，使投資者擔憂未來美國政府將大舉發債因應，恐打壓公債價格走跌，使投資人續將資金轉投資高收益債，有利於高收益債承銷市場持續擴張。惟由於高收益債券發行機構債信相對較差，籌資管道亦有限，一旦各國央行開始採取緊縮貨幣，令企業再融資成本增加，若企業獲利表現不如預期，影響企業償債能力，恐使市場對高收益債之投資信心減退，致企業到期再融資難度提高。據美國紐約時報統計，2012至2014年期間將有近7,000億美元之高收益債券到期，金額分別為1,550億、2,120億及3,380億美元，若企業舊債到期無法順利再融通將使違約案件驟增，不排除有引發新一波金融動盪之可能。

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